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合成凉味剂系列
  • 新股排查丨亚香股份70%收入来自境外凉味剂收入受单一客户影响

    发布时间:2022-08-31 13:03:42 来源:爱游戏体育综合 作者:爱游戏app官方网站
      近日,昆山亚香香料股份有限公司(简称:亚香股份)发布《首次公开发行股票并在创业
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      近日,昆山亚香香料股份有限公司(简称:亚香股份)发布《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》申报稿,拟公开发行股票数量不超过2020万股,保荐机构为平安证券。

      亚香股份成立于2001年,属于化学原料和化学制品制造业。公司主营业务为香料的研发、生产和销售,主要产品有天然香料、合成香料、凉味剂等,前述产品主要作为配制香精的原料或直接作为食品添加剂,终端产品主要应用于食品饮料、日化等行业。报告期内,公司产品主要销往境外,收入占比在70%以上。

      据招股书引用的智研咨询发布的数据,全球香精香料的市场规模从2015年的241亿美元增长至2019年281亿美元,复合年均增长率为5.1%。整体产业呈现向发展中国家市场转移的趋势,其中亚洲市场的增长速度最快。

      据公司招股书,2019年,公司实现营业收入5.11亿元,同比增长13.78%,扣非净利润为8635万元,同比增长43.84%,业绩增速较快。截至2020年三季度,公司实现收入3.89亿元,同比下降0.51%,扣非净利润为5560万元,同比下降29.19%。

      2020年三季度公司业绩出现负增长。公司解释,受新冠疫情影响,公司复工延期导致营业收入下降;同时受中美贸易摩擦影响,公司通过子公司美国亚香销售产品关税税率升高,导致产品单位成本上升、毛利率下降,此外,子公司武穴坤悦及南通亚香投产初期,管理费用较高,共同导致公司净利润降低。

      从收入结构来看,亚香股份主要产品可分为天然香料、合成香料和凉味剂等。天然香料主要成分来自于天然,合成香料通常由化工原料通过化学手段合成制成,凉味剂则通常被直接添加在食品或日化等产品中使用。

      报告期内,天然香料收入占比不断提升,合成香料和凉味剂收入占比整体下降。主要是天然香料受限于自然条件限制、数量有限,通常价格相对较高,能够为公司创造较高的利润,为公司的核心产品,截至2020年上半年,收入占比为49%。

      先来看公司的天然香料的收入情况。2019年,天然香料的收入为2.53亿元,同比增长21.48%,尽管增速有所下降,但整体增速较高。公司表示由客户对天然香料的需求旺盛所致。到了2020年上半年,由于公司销售天然香料的结构发生变化,销售价格较高的产品销量下降,因此收入同比下降。

      合成香料,2019年实现收入1.01亿元,同比下降9.45%,公司解释,这主要是由于整体产能较为紧张,公司优先保障天然香料产品的生产供应,合成香料收入下降。到了2020年上半年,受新冠疫情等因素影响,用于日化消费类产品的合成香料需求旺盛,部分合成香料产品价格上涨,收入略有增长。

      凉味剂,除了2019年收入实现增长外,2018年和2020年上半年收入均出现同比下降,2018年凉味剂收入下降,公司解释,主要受公司凉味剂主要产品玛氏箭牌凉味剂WS-23采购价格下降影响,具体原因是公司主要凉味剂客户玛氏箭牌(公司前5大客户之一)在洽谈年度框架合同时,采用了新的供应商竞价策略,公司为提高中标份额,采取以价换量的经营策略。2020年上半年收入同比下降,则是玛氏箭牌凉味剂WS-23的半年度采购规模有所下降所致。

      报告期内,公司的综合毛利率分别为31%、32%、37%和30%。2017年至2019年毛利率为上升趋势,主要是公司主营产品天然香料及合成香料毛利率逐年上升,以及毛利率水平较高的天然香料收入占比增加所致。到了2020年上半年,毛利率下降,主要是公司主营产品毛利率下降。

      分业务看,从上面的表格可以看到,天然香料毛利率在三大主营业务中最高。主要是天然香料主要成分来源于天然,上游产业是天然香料植物种植业以及初级加工业,生活水平的提高使得人们对食品安全更加重视,天然香料需求不断上升。但受限于自然条件以及生产厂家的限制,市场供给有限,价格相对较高,因此公司天然香料的毛利率水平较高。

      由上面的表格可以看到,报告期内,亚香股份的综合毛利率整体低于同行可比公司华宝股份、爱普股份、金禾实业、新和成、华业香料、科思股份的综合毛利率均值,公司解释,这主要由于公司与同行可比公司的主营业务存在差异。

      上述同行可比公司中,除了爱普股份、华业香料和科思股份的综合毛利率等同且小于公司外,其他公司的综合毛利率皆高于公司。其中,华宝股份的香料用于烟草产品,毛利率较高,金禾实业和新和成则由于产品市占率较高,具有较强的定价权,因此毛利率水平较高。

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